"Mochila de plomo": Las luces y sombras del Codelco de Pacheco que heredará Bernardo Fontaine

La salida de Máximo Pacheco de la presidencia de Codelco tiene fecha. El próximo 26 de mayo asumirá el economista Bernardo Fontaine, designado por el Presidente José Antonio Kast para liderar una estatal marcada por cuestionamientos en producción, seguridad, deuda y ejecución de proyectos estructurales. El relevo ocurre en medio de una constante ofensiva pública del Gobierno y de los nuevos directores, quienes instalaron un tono crítico respecto de la administración saliente.

Las primeras definiciones de Fontaine evidenciaron el diagnóstico que domina hoy a parte del oficialismo económico. "Codelco corre con una mochila de plomo. Hay que alivianarla", afirmó el futuro presidente del directorio, apuntando al fuerte aumento de la deuda y al deterioro operacional de la cuprífera.

El biministro de Economía y Minería, Daniel Mas, también adelantó auditorías e investigaciones por los últimos antecedentes conocidos sobre producción y gestión interna. El escenario se complejiza por una serie de episodios que golpearon a la estatal durante el último año: la polémica por una eventual sobreestimación de 20 mil toneladas de cobre en diciembre de 2025, los retrasos en proyectos estructurales, las dudas sobre costos y seguridad, y las consecuencias del accidente en El Teniente que terminó con la vida de seis trabajadores y que hoy sigue bajo investigación del Ministerio Público. Sin embargo, la administración Pacheco también deja hitos que incluso sus críticos reconocen.

El principal es la alianza con SQM para desarrollar el negocio del litio a través de NovaAndino Litio, sociedad que ya opera en el Salar de Atacama y que proyecta aportar más de US$2. 100 millones al Estado este año. La apertura de Codelco a asociaciones con privados también es vista por expertos como uno de los cambios estratégicos más relevantes del período.

Así, el cierre de la era Pacheco deja una minera dividida entre avances en alianzas estratégicas y un deterioro operacional que hoy concentra las principales alertas del mercado, del Gobierno y de la nueva administración que asumirá el control de la mayor productora de cobre del mundo. Fontaine asume Codelco con auditorías, críticas y foco en recuperar el control El Gobierno oficializó esta semana la llegada de Bernardo Fontaine a la presidencia del directorio de Codelco, cargo que asumirá formalmente el 26 de mayo junto a los nuevos directores Luz Granier y Alejandro Canut de Bon. Tras ser designado, Fontaine entregó un duro diagnóstico sobre el estado financiero y operacional de la minera estatal.

"Codelco corre con una mochila de plomo. Hay que alivianarla", afirmó. El economista añadió que "los problemas de Codelco se resumen en que en los últimos cuatro años entregó al Estado US$7.

000 millones, mientras aumentó su deuda en más que esa cifra. O sea, todo el aporte al Estado fue pura deuda". Junto con ello, sostuvo que los desafíos serán "enfrentar costos crecientes, baja en la producción, graves problemas en los proyectos estructurales de inversión, reforzar la seguridad de los trabajadores, cuidar la sostenibilidad global de Codelco e implementar, ampliar y profundizar alianzas público-privadas".

En paralelo, el biministro Daniel Mas endureció el tono frente a la gestión saliente y anunció revisiones internas. "Tenemos que trabajar seriamente con la seguridad, tenemos que trabajar seriamente por la producción y que vuelva a ser la compañía que era, la compañía de todos los chilenos", sostuvo a EmolTV. Mas agregó que "hay que revisar qué está pasando con los nuevos proyectos, qué pasa con la velocidad de implementación de los nuevos proyectos, con la inversión respecto de sus presupuestos.

Hay que retomar el control de la compañía, sin duda". Las críticas previas de Fontaine a la estatal y el respaldo de Grau La mirada crítica de Fontaine sobre Codelco no comenzó con su nombramiento. En los últimos años, el economista cuestionó públicamente la situación financiera de la minera y su incursión en el litio.

"Con los problemas que tiene Codelco y la ineficacia de sus inversiones, es una mala decisión del gobierno darle la explotación del litio", escribió hace dos años en X. Posteriormente, también criticó el acuerdo con SQM: "Codelco negoció en el peor momento, cuando el litio alcanzó máximo precio. Codelco sobrepagó a SQM".

"Qué tremendo que hagan algo así con Codelco. En la derecha hay personas muy capacitadas que pudieron haber hecho un trabajo serio, a la altura de lo que significa ser la mayor productora de cobre del mundo"Nicolás Grau, ex ministro de Hacienda Cuando ayer se dio a conocer públicamente el arribo de Fontaine, el ex ministro de Hacienda, Nicolás Grau, manifestó en su cuenta de X: "Qué tremendo que hagan algo así con Codelco. En la derecha hay personas muy capacitadas que pudieron haber hecho un trabajo serio, a la altura de lo que significa ser la mayor productora de cobre del mundo".

Evaluación a la administración de Pacheco Expertos dividen su evaluación sobre la administración de Pacheco y apuntan a problemas estructurales de la estatal. Aunque existe consenso en torno a las dificultades que enfrenta hoy Codelco, la evaluación sobre la administración de Máximo Pacheco está lejos de ser uniforme entre los analistas de la industria minera. Juan Carlos Guajardo, director ejecutivo de Plusmining, sostuvo a Emol que "la administración de Máximo Pacheco, como toda administración, tiene elementos positivos y negativos".

Entre los aspectos favorables destacó "el aceleramiento de la apertura de la empresa a acuerdos con terceros, con privados", señalando que ello "abre un camino, o acelera un camino, que va a ser fundamental para que Codelco encuentre un punto de salida de su actual situación crítica". Sin embargo, también planteó reparos a la conducción interna de la estatal. "Máximo Pacheco asumió un rol no solo como presidente del directorio, sino que también como prácticamente el gerente o el encargado de la administración de la empresa", afirmó.

"La administración de Máximo Pacheco, como toda administración, tiene elementos positivos y negativos"Juan Carlos Guajardo, director ejecutivo de Plusmining A su juicio, eso generó "cierta confusión de roles que no fueron positivos", agregando que "tanto énfasis en negocios que no son del cobre" terminó repercutiendo en que "los temas de inversión y operación no hayan estado en el centro de la atención de la empresa". Guajardo también vinculó los cuestionamientos recientes con las prioridades de la gestión. "Los temas de seguridad, con los accidentes que ha habido, este tema de la incertidumbre que hay respecto de la producción, también habla de una toma de decisiones tal vez confusa o no suficientemente clara o transparente", señaló.

Por su parte, el ex presidente del directorio de Codelco, Óscar Landarretche, relativizó que los problemas actuales respondan exclusivamente a la última administración. "Es una empresa extremadamente difícil de manejar, muy desafiante", afirmó en radio Pauta agregando que "es bien difícil distinguir en Codelco de los problemas que tiene, si son algunos de ellos, cuánta responsabilidad tiene la última gestión y cuánta responsabilidad tiene el problema estructural". Landarretche apuntó directamente al histórico nivel de reinversión estatal.

"Si tú tomas 30, 40 años de Codelco, la reinversión del dueño, o sea, del Estado en la empresa, es del orden del 10% de las utilidades. Si tú tomas cualquier empresa minera del tamaño comparable a Codelco, es 40%", sostuvo. En tanto, Juan Ignacio Guzmán, CEO de GEM Mining Consulting, aseguró que "la administración del último directorio encabezado por Máximo Pacheco desde el punto de vista de lo interno queda absolutamente al debe en términos de seguridad, producción y costos".

"La administración del último directorio encabezado por Máximo Pacheco desde el punto de vista de lo interno queda absolutamente al debe en términos de seguridad, producción y costos"Juan Ignacio Guzmán, CEO de GEM Mining Consulting Eso sí, añadió que "en lo externo, que son las posibles asociaciones con SQM, Río Tinto, Anglo American, etc. , creo que efectivamente se avanzó en la línea correcta". Producción bajo presión y dudas por cifras marcaron el último año Entre los episodios recientes más delicados para Codelco está la auditoría interna que detectó una eventual sobreestimación de cerca de 20 mil toneladas de cobre en diciembre de 2025.

Según los antecedentes preliminares publicados por el Diario Financiero, parte de la producción reportada no habría cumplido con las especificaciones técnicas necesarias para ser contabilizada oficialmente. Ese mes, la estatal informó 172. 300 toneladas métricas, muy por encima del promedio mensual que había registrado durante el resto del año.

Las dudas aumentaron después de que Cochilco informara que en marzo de este año la producción cayó a 91 mil toneladas, una de las cifras más bajas de la década. A ello se sumó la advertencia de JP Morgan, que calculó que la producción reportada por la estatal en el primer trimestre apenas equivalía a cerca del 20% de la meta anual de 1,34 millones de toneladas. Según el banco de inversión, el ritmo actual implicaría una producción anualizada cercana a 1,1 millones de toneladas, más de 15% por debajo del objetivo comprometido para 2026.

El reporte también apuntó a problemas en El Teniente, cuya producción estaría cerca de 20% por debajo de lo esperado tras el accidente ocurrido en 2025. La tensa junta de accionistas y el mea culpa que exigió Quiroz Las tensiones entre el Gobierno y la administración de Pacheco quedaron expuestas durante la última junta de accionistas de Codelco realizada en abril. En esa instancia, el ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, cuestionó duramente la ausencia de autocrítica en la exposición de la estatal.

"¿No hay ninguna crítica? ¿La administración no se hace ninguna crítica de nada? ¿Comparte este autoelogio completamente el directorio?

", lanzó Quiroz durante la ronda de preguntas. El secretario de Estado también manifestó preocupación por el desempeño de la empresa. "La producción de los últimos años cayó cerca del 20% y se invirtieron US$ 17.

000 millones", afirmó. Ante ello, Pacheco reconoció errores en la conducción de la compañía. "Nuestro voluntarismo (...

) Muchas veces nos ponemos ciertas metas, que son exigentes, importantes, pero no dan cuenta de los riesgos, de las dificultades, de las adversidades que hay que enfrentar en la minería", señaló. "No es una buena idea ser soberbios. Hemos sido una empresa demasiado exitosa.

Hemos aprendido a ser humildes", agregó. El accidente en El Teniente sigue golpeando a la estatal Otro de los flancos más complejos que deja la administración Pacheco es la investigación por el derrumbe en El Teniente que terminó con la vida de seis trabajadores en julio de 2025. La Fiscalía Regional de O'Higgins realizó nuevas diligencias al interior de la mina para determinar si el ocultamiento de información detectado en oficinas de Codelco (que gatilló la salida de tres altos ejecutivos) tuvo incidencia en el accidente.

El fiscal Aquiles Cubillos explicó que "una de las teorías que se maneja es que Panel Invariable habría contribuido a la interacción de cavidades". Además, sostuvo que "Codelco realizó una auditoría y pudo verificar que, efectivamente habían dos informes distintos y había ocultamiento de información hacia el Sernageomin". El caso se transformó en uno de los mayores cuestionamientos a la gestión de seguridad de la estatal y sigue siendo observado con atención por el Gobierno y el mercado.

NovaAndino, el principal legado que reivindica Pacheco Pese a las críticas, la alianza entre Codelco y SQM para explotar litio en el Salar de Atacama aparece como uno de los mayores hitos de la administración Pacheco. La sociedad NovaAndino Litio comenzó a operar formalmente en diciembre de 2025 y ya proyecta importantes retornos para el Estado. "Esto ya partió.

Esto partió el 27 de diciembre del año pasado", afirmó Pacheco a T13 radio en abril. El ejecutivo agregó que "tenemos 2. 500 trabajadores en NovaAndino produciendo litio.

Este año vamos a producir 270. 000 toneladas de litio". Además, proyectó que NovaAndino aportará "USS$2.

100 millones" al Estado durante este año.